選品定位：精品策略打造大單品，盈利才能相對更優(yōu)

從整體來看，安克創(chuàng)新和澤寶技術(shù)即使是主營傳統(tǒng)低毛利的消費電子產(chǎn)品，兩者2017-2022年的平均毛利率為50.35%/50.13%/50.20%，仍高于通拓科技和跨境通的同期平均毛利率46.41%/42.56%/37.41%。思考到安克和澤寶以電子消費品為主，我們單從該品類看，兩家公司的毛利率也高于泛品類公司消費電子產(chǎn)品的毛利率，必定水平上反應(yīng)精品路線擁有更高的品牌影響和渠道議價才能。

圖19：精品策略公司與泛品策略公司的綜合毛利率比較

材料來自：公司公告、國信證券經(jīng)濟研討所整理

圖20：精品策略與泛品策略公司電子產(chǎn)品的毛利率比較

材料來自：公司公告、國信證券經(jīng)濟研討所整理

選品定位：精品策略打造大單品，周轉(zhuǎn)程度較高

營運才能方面，思考到自營模式均采用買斷式經(jīng)營策略，我們選取存貨周轉(zhuǎn)作為重要指標(biāo)。在精品路線下，企業(yè)通過前期調(diào)研選品，在細(xì)分范疇集中資源打造核心品牌集群，一方面利好與供給商堅持穩(wěn)固合作關(guān)系，另一方面有利于提高品牌影響力和消費者忠實度，從而獲得較高的消費者粘性和復(fù)購率，能有效下降庫存壓力，堅持優(yōu)于同行的庫存周轉(zhuǎn)率。

從同行比較來看，安克創(chuàng)新2017-2022年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)差異為65.49天/82.41天/102.50天，澤寶2017-2022年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)差異為141.73天/120.40天/110.43天，而泛品策略的跨境通2017-2022年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)到達(dá)165.14天/125.87天/122.87天，周轉(zhuǎn)速度相對較慢。其中通拓科技因采用小批次、高頻次的采購模式，存貨周轉(zhuǎn)在泛品公司中相對較快。

圖21：精品策略公司與泛品策略公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比較

材料來自：各公司公告、國信證券經(jīng)濟研討所整理

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