把握品牌出海機(jī)會(huì)，關(guān)注跨境電商優(yōu)質(zhì)龍頭

行業(yè)概覽：范圍萬(wàn)億級(jí)，出口B2C模式遠(yuǎn)景遼闊

在中國(guó)出口外貿(mào)范疇，跨境電商模式正扮演著日益主要的角色。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)跨境電商總體范圍達(dá)10.5萬(wàn)億元，其中跨境出口B2C交易模式由于短平快的特色成長(zhǎng)迅猛，2019年市場(chǎng)范圍達(dá)1.73萬(wàn)億元，2013- 2019年復(fù)合增速28.74%。B2C模式下企業(yè)實(shí)施統(tǒng)一生產(chǎn)或采購(gòu)，借助第三方平臺(tái)進(jìn)行或自建獨(dú)立站實(shí)現(xiàn)在線(xiàn)出售，直連海外終端花費(fèi)者，逐步形成必定的客戶(hù)認(rèn)知度，因而也成為助力中國(guó)品牌出海的尖兵利器。

行業(yè)享政策+滲透率晉升機(jī)會(huì)，龍頭有望加速發(fā)展

從行業(yè)驅(qū)動(dòng)來(lái)看1）供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)多年來(lái)積聚的優(yōu)質(zhì)制作才能極大豐碩了高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品的供應(yīng)，而政策紅利的連續(xù)釋放也營(yíng)造了積極的企業(yè)成長(zhǎng)環(huán)境；2）需求端，海外電商花費(fèi)滲透率仍有偉大晉升空間，相對(duì)成熟的美國(guó)市場(chǎng)也僅16% ，疫情帶來(lái)的花費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成將推進(jìn)中長(zhǎng)期發(fā)展。整體來(lái)看，行業(yè)前期雖因蠻橫生長(zhǎng)帶來(lái)了階段性的產(chǎn)能多余，但目前已逐步重回健康發(fā)展軌道，未來(lái)供給鏈才能優(yōu)良且具備品牌力的龍頭有望充足受益行業(yè)發(fā)展。

經(jīng)營(yíng)模式不盡雷同，以品牌認(rèn)知+優(yōu)良周轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)

通過(guò)拆解產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)，我們以為選品定位（精品or泛品）、平臺(tái)運(yùn)營(yíng)（第三方or自建站）和倉(cāng)儲(chǔ)物流（FBA海外倉(cāng)or自建倉(cāng)）是決議企業(yè)盈利程度的三大核心環(huán)節(jié)，其中選品定位重要影響毛利率程度和周轉(zhuǎn)才能，平臺(tái)模式和倉(cāng)儲(chǔ)物流重要影響費(fèi)用率程度。綜合來(lái)看，精品路線(xiàn)企業(yè)通過(guò)打造爆款樹(shù)立自己穩(wěn)固的客戶(hù)群體，并應(yīng)用第三方平臺(tái)的自然流量?jī)?yōu)勢(shì)，和海外倉(cāng)模式的便捷性不斷完美花費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)，最終實(shí)現(xiàn)相對(duì)較高的盈利和周轉(zhuǎn)程度。而泛品路線(xiàn)雖用戶(hù)獲取和庫(kù)存周轉(zhuǎn)壓力大，但企業(yè)通過(guò)供給鏈積聚和品牌認(rèn)知度亦可帶來(lái)流量留存和復(fù)購(gòu)率晉升。

投資建議：關(guān)注具備品牌認(rèn)知度和優(yōu)良周轉(zhuǎn)才能的優(yōu)勢(shì)企業(yè)

整體來(lái)看，跨境電商行業(yè)在政策紅利不斷釋放和海外電商滲透率晉升背景下有望迎來(lái)連續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)能，具備品牌認(rèn)知度和優(yōu)良運(yùn)營(yíng)才能的優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)加速成長(zhǎng)。綜合斟酌布局品類(lèi)，模式選擇和企業(yè)周轉(zhuǎn)才能，我們重要推舉專(zhuān)注花費(fèi)電子品類(lèi)，擁有精彩產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)管理才能和海外品牌認(rèn)知度的安克創(chuàng)新；此外，我們建議關(guān)注擁有跨境電商子

公司有棵樹(shù)的天澤信息和精致化管理才能晉升，獲國(guó)資入主的跨境通。

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