永輝超市還有救嗎？

永輝超市剛剛發(fā)布了自己2024年的最新財報，所有看過的人都會倒吸一口冷氣。

這家曾經(jīng)的超市巨頭，已經(jīng)連續(xù)四年累計虧損超90億元。

光是2024年就關(guān)掉232家門店，相當(dāng)于每1.5天消失一家店。

永輝超市一邊捧著“胖東來模式”當(dāng)救命稻草，一邊被名創(chuàng)優(yōu)品老板葉國富低價抄底，連胖東來創(chuàng)始人于東來都忍不住吐槽：“花錢買了個罪受”。??

這出商戰(zhàn)大戲背后，藏著傳統(tǒng)零售業(yè)轉(zhuǎn)型的集體焦慮：“規(guī)模為王”的時代落幕，永輝的“斷臂求生+網(wǎng)紅改造+資本賭局”組合拳，到底能不能打出翻身仗？??

永輝的ICU賬單：

越止血，越失血？

時間倒回2019年，永輝還是中國超市界的“優(yōu)等生”：年營收932億元，門店數(shù)1440家，股價最高沖到11.72元。

誰能想到，短短五年后，這家公司會變成“虧損專業(yè)戶”——2024年營收跌到675億元，凈利潤-14.65億元，連資產(chǎn)負(fù)債率都飆到88.7%，相當(dāng)于每賺100元就要還88元債。

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永輝不是沒努力過。

2024年，管理層咬著牙關(guān)掉了232家門店，甚至把鄭州一家店交給胖東來團隊“爆改”。

首日銷售額確實沖到188萬元（相當(dāng)于平時14倍），但仔細(xì)算賬卻讓人笑不出來。

據(jù)證券機構(gòu)測算，永輝超市單店改造成本或超800萬元，相當(dāng)于用勞斯萊斯的成本跑滴滴——短時間需要花費更多的現(xiàn)金，來換取長線發(fā)展。

可偏偏永輝超市一方面壓根沒現(xiàn)金，根本不能支持它繼續(xù)大刀闊斧的改造；

另一方面改造門店后所帶來的收益，對比單店營收固然可觀，可放在永輝整個虧損的大窟窿上，只能說是杯水車薪。

更扎心的是，關(guān)掉的門店雖然省了10億租金，但營收窟窿越撕越大，2025年一季度營收又暴跌19.3%。??

這就好比減肥切胃，體重是掉了，但人也虛脫了。

永輝現(xiàn)在陷入兩難：繼續(xù)關(guān)店可能引發(fā)供應(yīng)商集體撤退，不關(guān)店又扛不住每天燒錢。

最新財報里藏有一個細(xì)節(jié)。

公司流動比率僅0.75，意味著所有流動資產(chǎn)變賣都不夠還短期債務(wù)——這哪是轉(zhuǎn)型，分明是戴著鐐銬走鋼絲。??

學(xué)習(xí)胖東來，

是永輝的良藥還是毒藥？

永輝把翻盤希望押在胖東來身上，這事本身就充滿魔幻現(xiàn)實主義。

要知道，胖東來在河南許昌能把超市做成“5A景區(qū)”，靠的是極端精細(xì)化運營：給員工發(fā)行業(yè)兩倍工資、賣三塊錢的西瓜敢包退包換、甚至給清潔工設(shè)計10種掃把。

但這套“零售烏托邦”模式，放在永輝身上卻像給大象穿芭蕾舞鞋。??

鄭州信萬廣場店的改造堪稱經(jīng)典案例。

胖東來團隊入駐后，貨架間距從1.2米拉寬到1.8米，商品SKU砍掉40%，連購物車都換成帶嬰兒座的升級款。

首日客流暴增5倍，大爺大媽們排隊搶購胖東來同款的精釀啤酒、大月餅、果汁 、綠豆糕、牛肉干、燕麥片。

但三個月后，店長就發(fā)現(xiàn)不對勁。

一方面永輝超市也在學(xué)習(xí)胖東來搞“零后臺費用”。

以前，供應(yīng)商的產(chǎn)品想進(jìn)商超，要先交保證金、進(jìn)店費、條碼費；想擺個好位置，要交陳列費；想搞促銷，交促銷費；如果賣的夠多，還要自費請個促銷員理貨。

“零后臺費用”，從長期看，肯定有利于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)。但短期內(nèi)，無疑又讓永輝不高的毛利率，又比同行低了一截。

更頭疼的是人力成本。胖東來式管理要求給基層員工漲薪到4500元/月、年假10天。

永輝超市調(diào)改后的員工工資雖說也有增長。但于東來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在2025中國超市周活動現(xiàn)場，永輝負(fù)責(zé)調(diào)改的高管正在臺上發(fā)表演講，胖東來創(chuàng)始人于東來登臺打斷其發(fā)言，并表示：“讓我加兩句吧?！?/span>

于東來表示：我們鄭州的（永輝超市）信萬店，在調(diào)整以后，經(jīng)營了有一兩個月吧，這個店每個月的盈利都有兩百萬，（之前）我不知道。

當(dāng)我知道兩百萬了，我就非常吃驚。然后，我說兩百萬為什么不去漲工資？這是我們很多企業(yè)就犯這個毛病，不要想著掙太多。

如害怕員工他的那個精神上要往下滑，怎么辦呢？你就他掙多少錢，70%、60%給他返還，直接每個月盤存以后直接給他當(dāng)獎金發(fā)了，這個比說什么都好。

所以于東來告訴葉國富：你是花錢買了個罪受，但既然進(jìn)了這個賽道，那就干吧。

永輝超市還有救嗎？

名創(chuàng)優(yōu)品老板葉國富實在永輝超市在ICU里掙扎時入場的。

他砸62.7億拿下永輝30%股權(quán)，收購價僅2.35元/股，比巔峰時期打三折。

“我是帶著真金白銀和一顆真心，跟大家一起來做永輝的。我現(xiàn)在是永輝第一大股東，我比任何人都希望永輝越來越好?！?/span>

在名創(chuàng)優(yōu)品系拿下永輝超市董事會多數(shù)席位的同時，葉國富還成立永輝超市改革小組，并擔(dān)任組長，來準(zhǔn)備給永輝挖骨療毒。

給永輝改革，并不是一件簡單的事。

站在2025年的十字路口，永輝的困境早已超越個體企業(yè)范疇。

它身上貼著所有傳統(tǒng)零售的典型病癥：盲目擴張后遺癥、電商沖擊并發(fā)癥、轉(zhuǎn)型焦慮綜合征。

胖東來給它打了一劑強心針，葉國富又插上資本輸血管，但能不能活下來，還得看三個關(guān)鍵指標(biāo)：??

胖東來模式能不能跑通“量產(chǎn)版”：目前41家穩(wěn)態(tài)調(diào)改店日均銷售額要穩(wěn)定在30萬元以上。并且按照葉國富的計劃，2025年，永輝調(diào)改門店要達(dá)到200家左右，計劃至2026年完成所有存量門店的調(diào)整；??

葉國富的“供應(yīng)鏈?zhǔn)中g(shù)”敢不敢見血：永輝超市要聚焦核心供應(yīng)商，鎖定200家頭部企業(yè)，把生鮮毛利率拉回到生死線以上，意味著要淘汰60%中小供應(yīng)商；

資本市場還剩多少耐心：永輝現(xiàn)在市值僅剩胖東來的1/20，如果再虧兩年，怕是連“殼價值”都要打折甩賣。??

零售業(yè)的轉(zhuǎn)型從來不是請客吃飯。

胖東來創(chuàng)始人于東來有句話很應(yīng)景：“做企業(yè)就像種樹，根沒扎穩(wěn)就急著開花，風(fēng)一吹就倒?！?/span>

永輝這棵曾經(jīng)的大樹，現(xiàn)在需要證明自己不是那陣風(fēng)過后，最先倒下的那棵。