又一商業(yè)傳奇轟然倒地。

2025年4月，重慶洪九果品總部大樓前圍滿了人。曾經(jīng)的“榴蓮帝國”辦公區(qū)被貼上封條，數(shù)名員工百無聊賴地蹲守在公司辦公室，等待著永遠(yuǎn)發(fā)不出的工資。

而董事長鄧洪九和妻子江宗英等6名高管已被集體立案，交代一筆筆流向空殼公司的34億元巨款。

這家頭頂“水果第一股”光環(huán)、市值一度逼近500億港元的企業(yè)，在停牌14個月后徹底崩塌，留下一地爛賬和倉庫里發(fā)霉的榴蓮。??

曾經(jīng)風(fēng)光無限，如今為何到了如此地步？?

34億預(yù)付款流向"幽靈公司"

洪九果品的財務(wù)警報早在兩年前就已拉響。

在2022年那份洪九果品光鮮的年報里，藏著一個令人不安的細(xì)節(jié)。

公司賬上76.67億應(yīng)收賬款如雪球般越滾越大，竟占到流動資產(chǎn)的92.4%，相當(dāng)于每10塊錢的流動資產(chǎn)里，有9塊多是別人欠的貨款。

更蹊蹺的是，當(dāng)年公司凈利潤看似亮眼，經(jīng)營現(xiàn)金流卻凈流出18.23億，利潤和現(xiàn)金生生玩起了分身。

紙上富貴、口袋空空，是洪九果品的財務(wù)狀況的真實寫照。

但真正的騷操作還得看2023年。

洪九果品四季度財報顯示，公司突然向一批神秘供應(yīng)商豪擲34.2億預(yù)付款，直接把全年預(yù)付款頂?shù)?4.7億的驚人高位。

審計機(jī)構(gòu)畢馬威查賬時發(fā)現(xiàn)，這些供應(yīng)商像是從地縫里蹦出來的——注冊資本低得可憐，員工社保零參保，甚至連正經(jīng)辦公地址都找不到。

更離譜的是，有15.2億元預(yù)付款在2024年1月僅換來4.05億元貨品，這種"倒貼式采購"讓核數(shù)師都直呼看不懂。

直到人們發(fā)現(xiàn)這些供應(yīng)商的注冊地址竟與洪九分公司高度重合時，這場自導(dǎo)自演的"左手倒右手"大戲終于穿幫。

這場明目張膽的"空轉(zhuǎn)游戲"，逼得見慣大場面的畢馬威連夜遞辭呈，直接引爆了公安機(jī)關(guān)的刑事調(diào)查。

財務(wù)總監(jiān)是老板娘，渠道總監(jiān)是外甥

鄧洪九的創(chuàng)業(yè)史本是一個草莽逆襲的傳奇故事。

這個曾扛著扁擔(dān)在朝天門碼頭討生活的"棒棒軍"，1987年憑著對水果價差的敏銳嗅覺，用500元借款撬動2噸紅橘交易，賺到人生第一個千元。

當(dāng)同行還在盤溪市場擺地攤時，他已帶著七大姑八大姨組建起水果批發(fā)市場里唯一的公司化戰(zhàn)隊——妻子江宗英掌財務(wù)，外甥楊俊文控渠道，兒子鄧浩吉管品牌，硬是把家族作坊做成了"榴蓮帝國"。

這種"舉賢不避親"的治理模式，在草創(chuàng)期確實如虎添翼。

九十年代的"南果北運"戰(zhàn)略讓鄧洪九嘗到供應(yīng)鏈的甜頭，廣西荔枝闖關(guān)東的戲碼年賺百萬，逐步建立起全國性的水果流通網(wǎng)絡(luò)。

2006年臺灣水果零關(guān)稅政策甫出，讓洪九果品再獲先機(jī)，把蓮霧、鳳梨等臺灣水果送進(jìn)重慶超市，當(dāng)年銷售額直沖1.5億。

2012年豪擲1億泰銖在泰國自建榴蓮加工廠，更加體現(xiàn)家族企業(yè)快速決策的優(yōu)勢。4萬畝果園、糖度檢測儀、智能分級設(shè)備，硬是把15%的行業(yè)損耗率砍到5%，"端到端"模式讓他吃下中國10%的榴蓮市場。

可當(dāng)2022年港股上市的香檳泡沫散去，家族紐帶反而成了勒緊脖子的絞索。

鄧洪九持股27.7937%，其妻江宗英持股9.4304%，二人子女鄧浩吉、鄧浩宇分別持股3%。同時，員工激勵平臺重慶合利、重慶合眾分別持股1.8982%和0.9354%。

鄧氏家族以46.06%的絕對控股權(quán)，將上市公司玩成了家族大院的升級版：員工激勵平臺成了家族成員的后花園，幾乎將公司從上到下的核心崗位悉數(shù)掌握在自家人手中，形成了一個極為封閉的權(quán)力運行體系，財務(wù)審批只需鄧洪九手寫便簽。

但家族企業(yè)的基因里埋著定時炸彈。在這次的采取強(qiáng)制措施里面的名單中，江宗英為鄧洪九配偶，自2014年1月起擔(dān)任總經(jīng)理；楊俊文為執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理，鄧洪九系其舅舅。此外，鄧洪九子女也在公司中擔(dān)任重要職位。

誰殺死了"水果第一股"？

但在2019年，沒人會懷疑洪九果品的“成功學(xué)”。

過去十來年，洪九果品乘上了資本的快車，先后共完成7輪融資，投資方包括阿里巴巴、天壹資本、CMC資本、順豐控股、招商資本、北大荒等。

資本加持下，洪九果品開啟“速度與激情”模式。依靠泰國的榴蓮加工廠，洪九果品把采購價壓到每公斤18泰銖（約合3.6元人民幣）；在國內(nèi)用“買一送一”血洗商超渠道，硬生生把市占率從8%拉到18%。

但在表面繁榮背后，卻是刀尖舔血的財務(wù)游戲。

以榴蓮為例，可以算一筆細(xì)賬。

榴蓮從泰國果園到中國消費者手中，正常毛利不到10%，但洪九為搶市場，常以低于成本價5%—8%拋貨。

洪九果品謀求的是現(xiàn)金流。用投資人的錢補(bǔ)貼虧損，用預(yù)付款圈地，再用應(yīng)付賬款拖死中小經(jīng)銷商。

這種“燒錢換規(guī)?！钡哪Ｊ皆谏鲜泻髲氐资Э?。回顧洪九果品2022年財報，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從145天拉長到189天，意味著貨還沒賣掉，錢已欠了半年。

水果行業(yè)本質(zhì)是個“彎腰撿鋼镚”的苦差事：損耗率超過20%、物流成本占營收35%、終端定價權(quán)掌握在商超手里。

洪九果品卻試圖用互聯(lián)網(wǎng)打法改造行業(yè)，結(jié)果栽了大跟頭。更深層的危機(jī)在于資本與實業(yè)的錯配。

2022年，洪九果品在香港聯(lián)交所上市，成為了“水果第一股”，市值一度沖到600億港元。投資機(jī)構(gòu)看中的是“萬店互聯(lián)”“生鮮新零售”的故事，卻選擇性忽視行業(yè)8%的平均毛利率。

當(dāng)2024年東南亞榴蓮產(chǎn)量暴增30%、進(jìn)口價下跌10%時，洪九倉庫里囤積的高價貨瞬間變成“毒資產(chǎn)”。

于是，那些靠PPT吹大的泡沫，最終沒有敵得過倉庫里一顆顆實實在在發(fā)霉的榴蓮。??